التيسير الكمي وكيفية انتقاله الى الاقتصاد الوطني(Quantitative easing and how it moves to the national economy)<br /><br />م /.م عبد المهدي رحيم حمزة/قسم إدارة الاعمال<br /><br />قد يقدم التيسير الكمي تعريفات مختلفة ومثيرة للجدل, وتعرف التيسير الكمي على انه سياسة نقدية غير تقليدية تستخدمها بعض البنوك المركزية لتحفيز الاقتصاد المحلي. يقوم البنك المركزي بطباعة مبلغ محدد سلفًا من الأموال التي سيتم استخدامها لشراء السندات الحكومية أو الأصول المالية لزيادة السيولة النقدية ، ومن ثم ارتفاع الاحتياطيات الفائضة للنظام المصرفي ، وزيادة أسعار الأصول المالية التي تم شراؤها ، مما يقلل من حجمها , كما ان البنوك التي تضطر إلى خفض سعر الفائدة مما يؤدي إلى زيادة الاقتراض في البلاد ومن ثم تنشيط الاقتصاد ,و تُستخدم هذه السياسة عادةً عندما تفشل الطرق العادية في التحكم في المعروض النقدي ، أي عندما تكون الفائدة المصرفية أو معدل الخصم والفائدة بين البنوك عند الصفر أو بالقرب منه.<br />تتضمن العملية عادةً بنك مركزي يضخ الأموال في الاقتصاد عن طريق شراء الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات وأصول الخزانة من الحكومة أو البنوك التجارية , تضيف البنوك المركزية الأموال الاحتياطية لهذه البنوك الأعضاء عن طريق تمديد الائتمان الجديد. ولأن الائتمان الجديد لا تدعمه سلعة أو أي شيء ذي قيمة مادية ، فإن التسهيل الكمي ينتج في الأساس المال من لا شيء. فالهدف من هذه السياسة هو زيادة المعروض النقدي وجعله أكثر سهولة كوسيلة لتحفيز النشاط الاقتصادي والنمو, والفكرة هي الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة ، وتعزيز الإقراض للشركات والمستهلكين ، وتعزيز الثقة في الاقتصاد الكلي , الا انه من الناحية العملية لا يعمل التيسير الكمي دائمًا وهو في الواقع منهج مثير للجدل للغاية مع كل من المؤيدين والمنتقدين.<br />التيسير الكمي هو سياسة نقدية توسعية جديدة نسبيًا. يعتقد بعض العلماء أن من بنك اليابان هو أول من استخدام في العالم الحقيقي وذلك في نهاية التسعينيات, واعتمدها الكثير من دول العالم المتقدم خلال فترة الركود الكبير في عام 2009 وما بعدها، واعتبر ذلك انتصار عظيم لـ النظرية النقدية, كما أن العديد من الاقتصاديين يناقشون ما إذا كانت الممارسات النقدية اليابانية في ذلك الوقت تشكل بالفعل تسهيلًا كميًا أم لا. منذ ذلك الحين ، نفذت العديد من البلدان الأخرى ممارسات التيسير الكمي في محاولة للحد من مشاكلها الاقتصادية.<br />ان برنامج التسهيل الكمي تم تصميمه في الأصل من معالجة المشاكل الناشئة عن فشل الممارسات المصرفية الحديثة التقليدية في منع الركود, عن طريق زيادة التضخم وتعديلات أسعار الفائدة هي إحدى الأدوات الرئيسية التي تستخدمها البنوك المركزية لإبقاء معدل التضخم تحت السيطرة. عندما يتباطأ الاقتراض والنشاط المالي ، ويمكن للبنك المركزي لبلد ما خفض سعر الفائدة لجعل البنوك قادرة على تقديم قروض ميسورة التكلفة في المقابل ، عندما تكون الأمور خالية بعض الشيء حيث يقترب الإنفاق والائتمان من مستويات محفوفة بالمخاطر ، فقد يكون سعر الفائدة المرتفع بمثابة بوابة للتوقف إلى حد ما.<br />قنوات انتقال آثار سياسة التيسير الكمي<br /> ينتقل اثر سياسة اليسير الكمي عن طريق القنوات التالية :<br />• قناة الإشارة: يشير الإعلان عن برامج شراء الأصول المالية إلى أن أسعار الفائدة ستظل منخفضة حتى نهاية البرنامج ، وهذا يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل.<br />• قناة سعر الصرف: نتيجة شراء البنوك المركزية للأوراق المالية ، تنخفض عوائدها مما يدفع المستثمرين إلى التحول إلى الأوراق المالية الأجنبية التي تحقق عوائد أعلى .<br />• قناة الثقة: ان الثقة في فعالية التيسير تؤدي إلى زيادة الطلب على الاستهلاك والاستثمار من جهة ، ويؤدي إلى ارتفاع أسعار الأصول وانخفاض العوائد من جهة أخرى .<br />• قناة الإقراض المصرفي: يؤدي شراء البنك المركزي للأوراق المالية طويلة الأجل من البنوك والمؤسسات المالية إلى زيادة احتياطياتها وبالتالي زيادة حجم الائتمان الذي تقدمه للشركات والأفراد. <br />• قناة إعادة موازنة المحفظة وتأثير الثروة: شراء البنوك المركزية للأوراق المالية يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وأسعار الأصول الأخرى من أجل توفير السيولة للمستثمرين الذين يعيدون هيكلة محافظهم الاستثمارية وبالتالي زيادة الطلب على الأصول البديلة .<br />